稳定币与RWA驱动下的公链新格局

关注+2025-12-13作者：学臣

摘要

自2009年比特币创世区块诞生以来，Web3公链领域历经了从单一价值结算到图灵完备智能合约，再到多链并存的爆发式演进。以太坊长期凭借其先发优势和强大的DeFi生态系统，稳坐总锁仓价值（TVL）的头把交椅。然而，自2023年下半年起，以Solana为代表的高性能公链凭借极致的用户体验，在交易活跃度维度上发起了强有力的挑战，形成了“资金在以太坊，流量在交替”的新格局。与此同时，以Tron为代表的专注于特定场景（稳定币结算）的公链，也在特定领域开辟了一个重要的细分市场。

本报告将通过回顾主流公链的成长路径，并结合TVL与链上交易量两大核心指标，剖析公链“主流位次”的变迁逻辑。我们认为，随着市场关注点从泛化的DeFi应用转向更具体的、与现实世界结合的稳定币支付和RWA（真实世界资产），传统公链在性能、互操作性、合规与隐私方面的不足逐渐暴露。这为新一代、专为这些场景设计的高性能公链（如BenFen）提供了结构性的发展机遇。

一、主流公链概览

1.1 主流公链盘点：是谁、有什么“看家本领”、如何一路长大

要理解公链格局的未来，我们必须首先回顾那些定义了过去和现在的“巨头”们。它们各自凭借独特的“看家本领”，在不同时期抓住了市场机遇，共同塑造了今天的Web3世界。

Bitcoin (2009–)：数字黄金与最终结算层

作为所有加密资产的价值之源，比特币的核心定位始终是去中心化的价值储藏（SoV）和最终结算网络。其脚本能力（Script）的有限性是一种刻意的设计选择，旨在最大化网络的安全性和稳定性，这也决定了DeFi并非其主战场。尽管后续通过闪电网络和Taproot激活等方式拓展了其可编程性，但其主要的链上金融活动，更多的是通过wBTC等形式“外溢”到其他智能合约链上。行业对总锁仓价值（TVL）的统计也普遍不将其纳入主流DeFi竞争格局，各大智能合约链长期主导着TVL排行榜。

以太坊 Ethereum (2015–)：DeFi世界的绝对核心

以太坊是无可争议的通用智能合约平台之王和DeFi生态的“鼻祖”，被誉为“世界计算机”。从2017年的ICO狂潮，到2020年的“DeFi Summer”，再到2022年历史性的“The Merge”共识转换，以太坊始终是Web3世界创新和资金的聚集地。即便在2024-2025年面临L2生态分流和高性能L1的激烈竞争，其TVL份额依然长期保持全网第一，是加密世界的“资产定价中心”。

BNB Chain / BSC (2020–)：EVM兼容的普惠先锋

BNB Chain（原BSC）凭借其低廉的Gas费、完全的EVM兼容性以及与币安生态的紧密联系，在2021年春夏季迅速崛起。它极大地降低了新用户和项目的参与门槛，成为承接“羊毛党”和长尾资产的第一站，其TVL市占率在2021年5月一度接近20%的峰值。然而，随着Solana、Terra（崩盘前）、Avalanche等多链生态的繁荣，其流量和资金也逐渐被分流，市场份额趋于稳定。

Solana (2020–)：性能取胜的“交易热度王者”

Solana则走了另一条路——以极致性能取胜。其高吞吐量（TPS）和低廉的交易成本，使其对高频交易、DEX和Meme币等对性能要求极高的场景非常友好。这一优势在2023年下半年开始爆发，据研究机构Kaiko的数据，2024年期间，Solana链上DEX的日交易量多次短暂超越以太坊。Messari在其《State of Solana Q4 2024》报告中进一步证实了这一趋势，指出该季度Solana的TVL飙升486%，达到86亿美元。进入2025年，据CoinGecko报告，Solana在一月份的链上交易份额一度达到惊人的52%，尽管后续以太坊凭借深厚的流动性在三月份夺回月度桂冠，但Solana已稳固了其“交易热度王者”的地位。