（比特币守住 8.8 万美元关口）由于追逐收益的机构投资者，2025年比特币市场趋于平稳

关注+2026-01-01作者：Omkar Godbole, AI Boost

需要了解的:

2025年，比特币市场波动性有所降低，机构越来越多地利用衍生品从闲置资产中获取收益。

由于机构出售备兑认购期权，比特币的年化30天隐含波动率从约70%降至45%。

对对冲策略的偏好导致看跌期权相对于看涨期权持续存在溢价。

2025年，比特币（BTC）市场趋于平稳，机构纷纷采用与该主导加密货币相关的衍生品，以从其闲置的币资产中获取额外现金。

从 Volmex 的 BVIV 指数和 Deribit 的 DVOL 指数所测量的比特币年化 30 天隐含波动率持续下降中，显现出市场的平静。这些指标反映了市场对未来四周价格波动性的预期。

故事继续

不要错过另一个故事.

今天订阅 Crypto Daybook Americas 新闻通讯. 查看所有新闻通讯

输入您的电子邮件

通过注册，您将收到有关 CoinDesk 产品的电子邮件，并且您同意我们的使用条款和隐私政策.

两项指数年初均约为70%，年终接近45%，九月曾跌至35%的低点。该持续下行趋势源于机构在现货市场持仓基础上卖出看涨期权以获取收益。

我们[确实]看到随着更多机构资金的进入，BTC隐含波动率出现了结构性下降，这些机构乐于通过卖出看涨期权来收获收益，"Options Insights创始人Imran Lakha表示，在X上表示.

期权是赋予买方在截止日期前以设定价格买入或卖出比特币等资产的权利，但无义务的合约。看涨期权允许买方以预定价格购买该资产，代表对市场看涨的押注，而看跌期权则允许他们出售资产。

卖出期权类似于售卖彩票——作为卖方，您会收取一笔前期溢价，这限定了若期权到期变得毫无价值时您的最大利润。大多数期权确实会到期变得毫无价值，随着时间推移，这对卖方更为有利。

持有比特币或现货比特币ETF、资金充裕的机构通过出售价外看涨期权——即那些需要比特币大幅上涨才能获利的高行权价多头押注——从这一策略中获利。这帮助他们在价格走势平淡的时期轻松收取预付的权利金，作为稳定收益。

机构大量卖出备兑认购期权带来了持续的期权供应，推动隐含波动率走低。

截至目前，超过12.5%的已开采比特币存放于ETF及国债中。由于这些持仓未产生原生收益，期权卖出策略在2025年成为主导交易流，推动了隐含波动率从供给端持续承压，Wintermute场外交易台负责人Jake Ostrovskis在致CoinDesk的报告中表示。

对冲多头

机构采纳在比特币期权交易中带来了重大变革，使BTC的表现更加接近传统市场的行为模式。

在大部分 2025 年期间，BTC 认沽期权（用于对冲下行风险的看跌押注）在短期和长期到期日均持续以高于认购期权的价格交易。这种认沽期权的偏好颠覆了以往几年较长期期权普遍存在的看涨认购倾斜局面。

这种转变并不一定意味着看跌情绪，而是反映了更多成熟投资者的涌入，他们更倾向于对其看涨仓位进行对冲。

"对上涨压力和对对冲需求的增加，这是机构投资者的典型特征，推动了看涨期权偏斜逐渐转向看跌期权偏斜，这种转变贯穿整个期限结构。这表明真实资金持有多头仓位并进行对冲，未必意味着看跌，" Lakha 补充道。