七大中心化交易所深度对比：谁才是投资者的真正印钞机？——盈利篇

关注+2025-12-15作者：学臣

一、盈利能力

不仅关心币种能否上涨，更关心它能涨多少。LUCIDA从三个层面评估各平台的“造富”能力。

1. 涨幅区间统计

先从“涨得多不多”开始。为了公平比较，LUCIDA把过去两年的行情拆成了三个阶段（分别称为 Backdrop1、2、3），Backdrop1为2023-01-01至2023-05-06，Backdrop2为2023-10-01至2024-04-01，Backdrop3为2024-09-01至2025-07-23。每个阶段都是 BTC 上涨的核心时期，原理是：只有BTC上涨的时候，Altcoin才可能有机会获得更好的超额收益。

2.不同CEX相对BTC超额币种比例

LUCIDA采用以下公式计算这个评价指标：

其中，NRi>RBTC表示在该交易所涨幅超过BTC的币种的个数，Ncex表示该交易所上市的币种的总数。

Backdrop 1 数据示例：

Binance: 93/323 (28.79%)

OKX: 66/216 (30.7%)

Bitget: 98/313 (31.31%)

Gate: 223/1163 (19.1%)

MEXC: 123/537 (22.9%)

Bybit: 40/188 (21.28%)

KuCoin: 79/427 (18.5%)

阶段性表现排序：

Backdrop 1: Bitget > OKX > Binance > MEXC > Bybit > Gate > KuCoin

Backdrop 2: OKX > Binance > Bybit > Bitget > KuCoin > MEXC > Gate

Backdrop 3: MEXC > Bybit > KuCoin > Gate > Binance > Bitget > OKX

小结：

1. 交易所 “超额收益能力” 与市场背景强绑定，无 “通吃型” 选手

不同Backdrop下，交易所的“超额币种比例”排序变动剧烈（如Bitget 在 Backdrop1 居首，Backdrop3 跌至倒数第二；MEXC 在 Backdrop3 登顶，前两个阶段却非顶尖）。这说明没有交易所在所有市场环境下都能持续产生大量 “跑赢 BTC” 的币种，交易所的超额收益能力高度依赖市场背景。

2. 部分交易所在 “特定行情” 下有突出的 “超额捕捉能力”

Bitget 在 Backdrop1 中以 31.31% 的超额币种比例领跑，Bybit 在 Backdrop3 中排序靠前，MEXC 在 Backdrop3（低迷行情）中表现最佳。这意味着部分交易所在某类市场环境（如行情启动期、极端波动期）中，对 “跑赢 BTC” 币种的覆盖度更高，适合追求 “行情 beta 交易所 alpha” 的策略型投资者。

3. “跑赢 BTC” 本身是小概率事件，BTC 的 “市场锚定地位” 突出

从数值看，即使在行情偏暖的 Backdrop1，各交易所 “涨幅超 BTC 的币种占比” 最高仅 31.31%（Bitget），多数交易所不足 30%；其他背景下该比例更低。这反映出加密市场中，BTC 依然是极强的 “收益锚点”，大部分币种难以长期跑赢大盘，“跑赢 BTC” 本身具有稀缺性。

4. OKX、Binance 的 “稳定” 更偏向 “广谱行情”，极端行情优势弱化

OKX 和 Binance 在 Backdrop2（中性偏暖行情）中表现顶尖，但在 Backdrop3（低迷行情）中，OKX 跌至最后、Binance 仅排第五。这说明它们的 “稳定” 更适配中性、广谱的市场环境，而在极端行情（如深度调整、单边趋势极强）下，“超额收益的稳定性” 会明显弱化，反而一些中小交易所更易在极端行情中 “突围”。