(加密货币创始人称)Auros的Jason Atkins表示，流动性不足正成为加密领域日益严重的担忧

关注+2026-01-18作者：Sam Reynolds

需要了解的:

Auros 的 Jason Atkins 表示，机构对加密货币的需求受限于市场流动性不足，而非波动性。

主要去杠杆事件已减少流动性，致使机构难以稳定市场。

加密市场的流动性问题具有结构性，尽管兴趣依然存在，但由于无法吸收规模并对冲风险，新资金持谨慎态度。

加密市场在过去一年中一直在谈论机构需求，但一个限制因素不断在头条新闻背后浮现：目前市场的流动性不足，无法让华尔街以其规模和资金量进入市场，而不致使价格波动失控。

在前发表讲话共识香港，Auros加密市场制造商首席商业官Jason Atkins表示，流动性不足，而非波动性，依然是行业最大的结构性问题。

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"阿特金斯表示：“如果没有为机构资本提供进入的渠道，你不能仅仅说机构资本想要进入。”

他认为，问题在于市场是否能够承受机构需求的规模。

“‘我们已经说服他们现在来了’这是件事，”阿特金斯继续说道。“另一件事是，你们车里有足够的座位吗？”

据 Atkins 称，加密货币市场流动性不足，并非因为兴趣消失，而是由于诸如等重大的去杠杆化事件。10月10日崩盘已将交易者和杠杆资金迅速驱逐出系统，速度超过他们返回系统的能力。

流动性提供者响应需求而非创造需求，这意味着较低的交易活动自然导致做市商收缩风险敞口。深度的减少进而引发更高的波动性，反过来又促使更严格的风险控制和进一步的流动性撤出。

他认为，在市场依然稀薄的情况下，机构在结构上无法作为稳定器介入，当压力出现时缺乏自然的支撑。这导致了一个自我强化的循环，流动性不足、波动性和谨慎情绪相互影响，尽管长期兴趣依然存在，市场仍然保持脆弱。

Atkins 表示，波动性本身并非令大型配置者却步的原因。问题出现在波动性与流动性不足的市场相遇时。

“在流动性不足的市场中，利用波动性非常困难，”Atkins表示，因为头寸难以对冲，更难以退出。

他表示，这种动态对于机构投资者而言，远比对零售交易者更为重要。

大型配置者在严格的资本保全 mandate 下运作，几乎无法容忍流动性风险。

“当你的资产达到如此规模，或者你是一个庞大的机构投资者，”Atkins 表示，“关注的焦点不再是‘你能否最大化收益’，而是‘你能否在资本保全的前提下最大化收益’。”

Atkins 还反驳了资本只是从加密货币转向人工智能的观点，认为两者所处的周期阶段不同。尽管人工智能已经存在多年，Atkins 表示其投资者关注度的激增相对较新，这并未导致资本流入加密货币市场枯竭.

相比之下，加密货币正处于其周期的后期阶段，目前正应对整合而非新奇。

“我确实认为行业已经开始进入整合阶段，”Atkins 表示，并补充说“金融创新的数量已经减少”。他指出，许多加密领域的核心基础技术已经不再新颖。“Uniswap 和 AMM，以及 AMM 模式，都不是新事物，”他说。

加密货币流动性的放缓，更多地不是因为资金流出，而是缺乏能够吸引持续参与的新结构。阿特金斯表示，加密货币正处于其“大型语言模型（LLM）时刻”。

他认为，流动性问题是结构性的，而非周期性的，亦非关于新的风险资产从其他资产中抽取资本。在市场能够消化规模、对冲风险并顺利退出之前，新的资本将保持谨慎态度。

Atkins 表示，兴趣可能仍然存在，但流动性而非叙事将决定其何时能够采取行动。