(泰达币可以随时提现吗)私人信贷的链上演变：从账本到可投资产品

关注+2026-01-06作者：清晨

前言

前在代币化现实世界资产（RWA）平台上，私人信贷正处于风口浪尖。过去一年，代币化私人信贷是增长最快的类别，规模从不足 5 万美元跃升至约 24 亿美元。

如果排除稳定币（其支付渠道涵盖所有链上活动），代币化私人信贷的排名仅次于链上商品。顶级代币化商品包括 Tether 和 Paxos 的金本位货币，以及 Justoken 的棉花、大豆油和玉米本位代币。这似乎是一个严肃的类别，拥有真实的借款人、现金流、承销机制和收益率，而且与商品相比，其受市场周期的依赖性更低。

但故事只有深入挖掘时才会变得复杂。泰达币可以随时提现吗

这 24 亿美元的未偿还代币化私人信贷仅占未偿还贷款总额的一小部分。这表明，只有一部分资产能够真正通过代币在链上持有和转移。泰达币可以随时提现吗

在今天的文章中，我将审视代币化私人信贷数字背后的现实，以及这些数字对该类别未来意味着什么。

让我们直接进入正题。

代币化私人信贷的双重面貌

RWA.xyz 平台上的活跃贷款总额略高于 193 亿美元。然而，其中只有约 12% 的资产可以以代币化形式持有和转移。这体现了代币化私人信贷的两面性。

一面是「代表性」代币化私人信贷，其中区块链仅提供运营升级，通过在链上建立未偿还贷款登记簿来记录源自传统私人信贷市场的贷款。另一面是分配式升级，其中区块链驱动的市场与传统的（或链下）私人信贷市场并存。

前者仅用于记录和对账，并记录在公共账本中。而分布式资产则可以转移到钱包中进行转账。泰达币可以随时提现吗

一旦我们理解了这种分类体系，你就不会再问私人信贷是否上链了。相反，你会提出一个更尖锐的问题：有多少私人信贷资产源自区块链？这个问题的答案或许能给我们带来一些启发。

代币化私人信贷的发展轨迹令人鼓舞。

直到去年，几乎所有代币化的私人信贷都只是运营层面的升级。贷款已经存在，借款人也按时还款，平台也正常运作，而区块链只是记录这些活动。所有代币化的私人信贷都只是记录在链上，无法作为代币进行转让。一年之内，这部分可转让的链上份额已经攀升至可追踪私人信贷总量的 12%。

它展现了代币化私人信贷作为一种可分发的链上产品的增长。这使得投资者能够以代币形式持有基金份额、资金池代币、票据或结构化投资敞口。

如果这种分布式模式持续扩展，私人信贷将不再像贷款账本，而更像是一种可投资的链上资产类别。这种转变将改变贷款方从交易中获得的收益。除了收益之外，贷款方还将获得一种运营透明度更高、结算速度更快、托管方式更灵活的工具。借款人将获得不依赖于单一分销渠道的资金，这在避险环境下可能大有裨益。

但谁将推动可分配私人信贷市场的增长呢？

Figure 效应

目前，未偿还贷款的大部分来自单一平台，而生态系统中的其他部分则构成了长尾效应。

自 2022 年 10 月以来，Figure 一直垄断着代币化私人信贷市场，但其市场份额已从 2 月份的 90% 以上下降到目前的 73%。

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