（加密货币成年轻人财富主战场）加密货币市场年终预期的火爆行情如何演变成一场血腥洗牌

关注+2026-01-03作者：Krisztian Sandor

需要了解的:

数字资产国库、山寨币交易型基金（ETF）及季节性强势均未能支撑价格，部分数字资产国库（DAT）因市值跌破净资产价值（NAV），现面临被迫抛售的风险。

十月190亿美元的清算潮掏空了市场深度，随后反弹更多是由空头回补推动，而非新增需求。

随着ETF热情减退，DATs面临压力，加息未能提振价格，加密市场在新年伊始缺乏明确的上涨催化剂——尽管最终的投降可能带来机会。

加密货币本应在今年以盛大的方式收官。

进入第四季度，比特币正乘着一股浪潮强劲的 ETF 资金流入，数字资产国库（DATs）将自己定位为下一轮上涨的杠杆押注，分析师们则重新关注那些显示今年最后三个月为加密货币的图表最可靠的连胜纪录.

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再加上宽松货币政策的承诺以及华盛顿更为友好的政治环境，许多投资者确信比特币将在年底前创下新的历史高点。

相反，事情的经过如下：10 月份发生了 190 亿美元的清算连锁反应，导致流动性出现缺口，现货山寨币 ETF 未能抵消卖压，而新一批持有大量国库资产的加密股已开始从结构性买家转变为潜在的被迫卖家。

自十月初以来，比特币下跌了23% —— 这一表现本身已经不佳，而考虑到股票和贵金属的持续上涨，其表现则显得更加糟糕。

以下是每个年终“催化剂”如何从承诺的增长引擎转变为令人挫败的阻力。

DATs 飞轮陷入螺旋下滑

数字资产金库的狂潮——仓促成立的上市公司（大多为今年成立）试图复制迈克尔·赛勒（Michael Saylor）的策略（MSTR）——曾被视为加密货币价格的飞轮和持续买盘压力的保障。

然而，在春季短暂的买入热潮之后，投资者的热情迅速减退。随着加密货币价格在十月份开始下跌，DAT 的抛售真正加速。其股票价格暴跌，大多数公司股价跌破其净资产价值，限制了它们通过发行股票和债务筹集资金的能力。起初，购买量放缓，随后完全停止——只有少数几个例外。现在，DAT 不再是最初计划将投资者的法定货币转换为加密资产，而是开始使用美元回购股票。最近一例是曾经的高飞股转变为便士股的 KindlyMD（NAKA），其股价已跌至如此低位，以至于其比特币持有量价值超过两倍公司的企业价值。