a16z：预测市场，正在成为流量新密码

关注+2025-12-19作者：清晨

预测市场缓慢到来

预测市场以一种显而易见的方式解决了这个问题。只要你能定义一个合约及其解决条款，我们现在就有一种方法可以让这些“预测形状”在世界上任何正在发生的故事中出现。流行预测——这种故事所需的起始成分——从稀缺变得丰富。

实际上，这些市场并非一夜之间兴起，甚至并非一开始就如此。2024年初，《进行中的工作》（Works in Progress）杂志发表了一篇题为《预测市场为何不受欢迎》的文章。章认为，“预测市场合约的自然需求很少”，因为传统上构成市场参与者的三类群体——储蓄者（寻求财富积累）、激情下注者（为了刺激而下注）以及精明交易者（试图从前两类群体造成的市场扭曲中获利）——没有特别的理由参与预测市场。储蓄者可能会购买市场指数以长期积累财富，但他们没有理由去下注总统选举的结果。激情下注者可能更倾向于参与，但比起预测州参议院选举的结果，他们有更有趣的投机方式（例如日间交易、迷因币或体育博彩）。而由于其他两类群体的参与度较低，精明交易者也看不到进入市场能赚到多少钱。

由于这三类群体的参与度有限，预测市场注定保持流动性不足，且在预测未来方面相对无用。预测市场在预测2022年中期选举结果方面的糟糕表现，这一观点得到了进一步验证。

然而，自那篇文章发表的一年半以来，情况发生了有趣的变化：预测市场迅速进入主流流行文化。正如每周体育比赛的巨大赌注量所预测的那样，最大的市场是体育领域。但它们已经成功进入主流文化——甚至成为《南方公园》的一集主题——同时还涵盖了从纽约市市长选举结果到美联储政策利率路径，再到泰勒·斯威夫特结婚时间段的各种市场。

打破“第四面墙”

过去两年间究竟发生了什么变化？可能并没有一个万能的解决方案。2024年的选举无疑起到了帮助作用：美国人有着长期投注选举的历史，而预测市场的交易量在6月初到选举周期间增长了42倍。但选举结束后，这种热度并没有消退。

在这一正反馈循环中的关键角色是一种新的市场参与者，这种参与者几年前还不存在，但现在却随处可见。这种参与者类似于传统投注活动中的推广者，比如拉斯维加斯拳击比赛的推广者。它是普通的社交媒体用户，以及一种新的meme形式——以截图形式发布预测路径。

预测市场如今不仅仅关乎市场的经典动态，还关乎社交媒体驱动的病毒式传播。关键的行为机制是，在预测合约变得话题性时发布截图，从而吸引人们关注并为合约带来流动性。

一个很好的例子是Kalshi平台上的一个流行文化问题合约：“泰勒·斯威夫特和特拉维斯·凯尔斯会在2025年结婚吗？”如果你查看图表，你会发现两件重要的事情发生在8月26日，当斯威夫特和凯尔斯在Instagram上宣布订婚时。首先是赔率的激增；其次是随着人们开始关注合约，流动性的大幅增加。虽然无论如何都会出现一定程度的流动性激增，但毫无疑问，这些在关键时刻分享的截图构成了合约本身的病毒式传播，并成为吸引人们下注的入口。这种“打破第四面墙”的现象，使得更广泛的观众突然意识到这个meme（或更准确地说，意识到关注这个合约的理由），为未来的故事增添了一个有趣的新元元素。

时间线上的新“主角”

押注教皇据说是“最初的预测市场”，而最近一次又见证了这一传统的辉煌回归。对于全球的天主教徒来说，这是一个伟大的时刻，因为罗伯特·普雷沃斯特枢机主教成为第一位美国籍教皇——教皇利奥十四世。而对于投注市场来说，这也是一个伟大的时刻，因为很少有人认为他是一个有竞争力的候选人：大多数关注点都集中在像皮耶特罗·帕罗林和路易斯·安东尼奥·塔格莱这样的热门人物身上。

投入赌注

2024年的总统选举为预测市场带来了一个应得的救赎故事。这始于拜登退出竞选的漫长过程，在此期间预测市场提供了一种有用的量化工具，用来衡量各种事件对总统退出竞选概率的影响。从记者到华尔街交易员，所有人都开始依赖预测市场以及传统的民调和评论工具。最终，尽管预测市场在整个竞选期间因“鲸鱼”交易者的影响而备受批评，但它们还是战胜了民调。一年后，Kalshi的日交易量现在已经超过了2024年选举期间的水平（至少在足球比赛期间）。