别称其为量化宽松——美联储400亿美元国库券购买或难以让加密货币摆脱低迷

关注+2025-12-18作者：James Van Straten

需要了解的:

继上周降息之外，美联储宣布将开始购买价值400亿美元的短期国债，此举令加密货币社区倍感振奋。

深入分析细节，有观察人士指出，此次操作与央行的量化宽松（QE）计划不同，后者会将大量风险资产推高。

美国联邦储备委员会上周将利率下调了25个基点，但这可能并不是比特币（BTC）多头最关注的消息。真正的惊喜是该央行宣布开始购买400亿美元的短期美国国债。

这引发了加密社区的看涨狂潮，何乐而不为？这些购买将扩大美联储的资产负债表，正如2020年新冠疫情时期的量化宽松（QE）计划以及全球金融危机后的一系列操作一样，推动了包括数字资产在内的金融市场前所未有的风险承担。

故事继续

不要错过另一个故事.

今天订阅 Crypto Daybook Americas 新闻通讯. 查看所有新闻通讯

输入您的电子邮件

通过注册，您将收到有关 CoinDesk 产品的电子邮件，并且您同意我们的使用条款和隐私政策.

著名化名观察者Conks以其深入的宏观见解闻名，他建议：“别那么快下定论。”在周一发布的一篇博客文章中，Conks 认为，尽管此次操作看起来类似于量化宽松（QE），但实际上并非如此。美联储此次行动旨在确保货币市场的流动性健康，货币市场是银行、企业和投资者进行非常短期的现金借贷的场所，通常从隔夜到几个月不等，以管理日常现金需求而无需长期锁定资金。

该计划并非旨在刺激经济或市场，这也是以往量化宽松（QE）计划的目标所在。

简而言之，央行是在增加流动性，而非刺激措施。

目前，市场似乎达成共识。美联储宣布后，比特币短暂快速上涨了几分钟，但此后一直走低，目前从87,000美元下跌约7%。

【最新消息】资产购买将不会带来除货币市场之外的任何实质性宽松措施，"康克斯写道。"股票市场将需要依靠其他力量，才能进一步克服担忧攀登上涨。

实际情况

美联储决定购买短期国库券，此举正值银行准备金，也即商业银行在美联储的现金存款，近期降至过低水平。准备金减少时，银行在货币市场上相互隔夜拆借的利率会上涨，导致金融收紧并威胁稳定性。

储备总额在十月底跌破了预期的充分水平——3万亿美元大关，导致了这些利率的显著上升.

美联储的票据购买将增加银行系统中的现金（准备金），提升流动性并降低银行间借贷成本。反过来，这确保了货币市场的顺畅运行。

然而，这并未真正降低长期利率，而长期利率被认为对于刺激经济中的借贷和投资以及激发市场风险偏好至关重要。2008年后及2020年实施的量化宽松政策涉及美联储购买长期国债和抵押贷款支持证券，推动10年期收益率降至前所未有的低位。

因此，美联储将其最新计划命名为RMO——储备管理操作，而非量化宽松（QE），这并不令人意外。

先发制人打击

据 Conks 报道，RMOs 似乎是为应对未来几个月可能出现的压力而采取的先发制人举措，尤其是在财政部面临巨大季度税款支付截止日期的四月份。

每年四月中旬，数以百万计的企业和个人会同时向美国国税局缴纳预估税款，从货币市场基金和短期融资体系中提取数千亿美元现金，通过出售资产或动用存款来完成这一过程。

"正如鲍威尔主席在最近的联邦公开市场委员会新闻发布会上所透露的，官员们将立即进行准备金注入，以建立缓冲，应对由波动的财政部总账户（TGA）带来的多个即将到来的“盲点”，其中最大的风险集中在臭名昭著的四月纳税日，”Conks 表示。“鉴于今年银团间资金流动威胁引发众多盲点，美联储——现在更接近系统最低舒适准备金水平（LCLoR）——不会冒任何风险。”

简而言之，美联储不希望重蹈2019年9月短期借贷利率因准备金过低而大幅飙升，进而震荡金融体系的覆辙。因此，美联储正在提前注入流动性，每月购买400亿美元的国库券。

这对市场意味着什么？

表面上看似量化宽松（QE），实则是一项维护操作，旨在确保金融系统的顺畅运行。美联储似乎并非意在推动资产价格上涨或刺激增长——而是在确保随着储备波动，流动渠道不被堵塞。

话虽如此，美联储的行动确实消除了银行间借贷利率突然飙升及金融市场恐慌的风险。换言之，这消除了包括比特币在内的风险资产面临的重大不确定性或潜在阻力。