聯準會主席鮑爾：AI不是泡沫，科技公司實質有現金流、經濟好不代表馬上降息

关注+2025-12-15作者：路西蓝

準會主席傑羅姆·鮑爾於今聯日（29）凌晨站上鎂光燈下，一方面強調當前人工智慧投資並非泡沫，另一方面率領聯邦公開市場委員會（FOMC）把政策利率下調 25 個基點至 3.75%–4.0%。在就業數據缺失、川普準備回鍋白宮的政治噪音中，這一連串動作被視為貨幣政策邁向「更中性」立場的關鍵節點。

AI 熱潮「與網路泡沫大相逕庭」

鮑威爾先在記者會中劃下分水嶺，他引用產業獲利與資本支出證據指出，當前 AI 浪潮背後有真金白銀：伺服器、先進封裝與大量資料中心建置皆已反映在企業財報。科技業雖傳出裁員，但整體勞動市場尚未因 AI 受到致命衝擊。這番定調為市場澄清：科技投資不等於投機。

不只有點子，還有現金流…不太像是.com泡沫化的狀況，AI公司實質上是在獲利。

25 基點：風險管理式降息

根據聯準會聲明，FOMC 全票通過第二次降息，並決定 12 月 1 日終止量化緊縮。資金成本再度下修，被官方描述為「預防性調整」。鮑威爾坦言，近期經濟「尚未明顯惡化」，但就業降溫風險上升，他在發言中直言：

「經濟各領域均未出現明顯惡化，總體而言，經濟形勢一片大好。」

然而Fortune指出，政府關門導致最新就業報告缺席，兩名委員提出異議，顯示內部並非鐵板一塊。聯準會選擇提前減壓，以免就業惡化後來不及應對。

就業與通膨的高空鋼索

單靠利率難以同時壓抑通膨又托底就業。鮑威爾在10 月中演講中提醒：

「不存在零風險的政策路徑。」

根據RSM US分析，企業違約率雖上升，尚不足以引發系統性風險；而監管單位撤回氣候風險準則，顯示決策者暫時把焦點拉回傳統任務，減少外部政治拉扯。

在決策公布前，風險資產已降低部位。CoinDesk報導，比特幣守在 11.3 萬美元附近，顯示流動性變薄、投資人等待進一步訊號。華爾街普遍押注鮑威爾偏鴿，年底前仍可能再降一次。川普即將於 1 月宣誓就職，他對利率與央行獨立性的公開評論，讓市場把升息或降息的機率模型一再重估。

總結來看，聯準會用一次小幅降息換取政策迴旋空間，也為 AI 熱潮貼上「非泡沫」標籤。中性立場雖暫時舒緩資金面壓力，但在數據不全、政治壓力重重的環境裡，聯準會能否維持獨立判斷仍待觀察。鮑威爾每一次按下按鈕，都牽動華爾街與矽谷的脈搏。