(币圈大的交易所)在比特币价格低于 9 万美元盘整期间，激进的卖方占据主导地位。

比特币年末小幅下跌，打破了长期以来观察到的四年周期模式（即一年下跌后紧接着三年上涨），实属罕见。年度跌幅不大，约为6%，与以往熊市年份的历史跌幅相比微不足道。然而，尽管跌幅有限，但此次收盘下跌仍具有象征意义，表明市场行为发生了转变，而非市场整体疲软。

近期链上分析Axel Adler 的分析为这一变化提供了重要的背景信息。(币圈大的交易所)追踪累计净买盘流量的数据显示，激进买盘在新年前后达到顶峰，随后逐渐消退。自那以后，市场激进程度的天平向卖方倾斜，但并未达到极端程度。

该指标目前处于中等负值区间，表明卖方压力有所增加，(币圈大的交易所)但距离投降水平还很远。

从历史经验来看，类似情况往往伴随着下行敏感性增强，而非趋势立即反转。实际上，这意味着如果需求未能复苏，比特币可能进一步走弱，但目前尚未显现出通常与更深层次熊市相关的压力。

关键在于细微差别。比特币并没有崩盘，但它的表现不再像以往那样，处于一种平稳的、动能驱动的扩张期。它正朝着温和的方向发展。卖压力加上罕见的年内收跌，表明市场正在进入一个更加复杂和选择性的阶段，而不是遵循其熟悉的周期模式。(币圈大的交易所)

衍生品市场动能转为谨慎，卖方压力趋于一致

阿德勒的分析通过比特币净交易流量动量指标凸显了短期市场行为日益增长的转变。该指标追踪交易者在多空双方的仓位配置力度。与累计流量不同，该指标旨在快速响应市场情绪变化，从而更早地反映交易者行为的转变，而非长期仓位。

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