(炒币平台有哪些)HashWhale 加密周报（2025/11/15–2025/11/21）

关注+2025-12-31作者：佚名

比特币价格走势（2025/11/15-2025/11/21）

本周，比特币整体表现为 “持续下探 → 低位横盘整理→ 跌破关键支撑 → 激烈震荡下跌”。整体价格运行区间约为 $86,000–$97,000，11月18日暴跌破关键支撑位$90,000，为七个月以来最低水平，后一路走低，多次试探低点，截稿时价格约 $86,540。Bloomberg 11月19日报道加密资产市值六周内已蒸发超过 1 万亿美元。市场情绪极度负面，持续恶化，抛压不断累积。

持续下探阶段（11月15日）

上周闪崩趋势持续，11月15日一度从 $97,000下探到$94,117，交易均价约为$95,000。

走势成因：

市场信心严重下滑，“风险资产撤出”情绪浓厚。

加密市场情绪持续“极度恐惧”

多头缺乏支撑，长期持币者开始抛售，资金面偏出。

低位横盘整理阶段（11月16日-11月17日）

11月16日，价格虽然低位震荡，但未再大幅下破，在$95,000附近横盘整理。

11月17日，价格短暂下探到$92,985，后又整理回$95,000附近区间内。

走势成因：

虽然市场情绪极差，但抛压暂时减缓，触底机制或正在发动。

技术指标提示“底部接近”：比如 NUP（未实现净利润率）降至0.476，历史上此类数值曾伴随短期反弹。

观望情绪增强，市场等待新的催化因素。

跌破关键支持阶段（11月18日）

11月18日，盘中首次跌破 $90,000，触及本阶段最深跳水之一。

国际媒体指出比特币已跌至数月低点，市场信心剧烈动摇，情绪极度负面。随后在$90,000-$93,000区间内调整。

走势成因：

投资者信心进一步削弱，加密资产被视为高风险敞口。

宏观环境仍偏向紧缩利率、资金成本上升，降低杠杆/投机空间。

激烈震荡中持续下跌（11月19日–11月21日）

11月19日，价格围绕 $90,000 附近反复回调，下探后又快速反弹至 $92,000，但反弹力度弱，说明下方买盘有限。

11月20日，走势持续震荡下跌，多次跌破 $90,000，最低逼近 $88,000。

图中显示全日波动激烈，反复试探低点但均被快速砸回。

11月21日，凌晨击穿 $87,000，最低跌至本阶段新低 $86,057。截稿时价格约 $86,540，连续多次反复试探底部，波动加剧，说明恐慌盘与清算盘仍在持续涌入。

走势成因：

空头情绪急剧增强，进一步推动比特币下探

恐慌性卖盘放大行情波动，贪婪与恐惧指数连续多日处于“极度恐惧区”，散户与短期持仓者不断割肉离场。

2、市场动态与宏观背景

资金流向

1、ETF资金动态

本周比特币 ETF 资金流向：

11月13日：-8.667亿美元

11月14日：-4.921 亿美元

11月17日：-2.546亿美元

11月18日：-3.728亿美元

11月19日： 0.754亿美元

11月20日：-5.477亿美元

ETF流入/流出资料图片

本周期内 ETF 呈现「大规模流出 → 短暂流入 → 再次流出」的结构性弱势。上周四11月13日最终比特币ETF资金流出达到8.667亿美元，为本月迄今最大单日流出。11月14日至18日资金流出较13日收窄，但资金撤离趋势未止。19日流入少量0.754亿美元反弹，此次反弹由贝莱德的IBIT领衔，带来了6060万美元。然而，这一回弹仍未能弥补该基金前一天损失的超5亿美元。20日再次大幅流出5.477亿美元。

本周累计ETF资金流出总额已达近25亿美元，为本月以来的连续第四次资金净流出阶段。其中 11 月 13日与 20 日的单日流出规模均超过 5 亿美元，显示机构在极度恐慌情绪中加速撤离风险资产。资金流出的集中爆发，与比特币价格连续跌破 10 万美元和9万美元两大关口形成呼应，相互叠加，使市场流动性持续收紧。ETF 无法提供支撑，反而加剧了比特币的抛压，成为短期市场下行的主要推手。

然而，与短期资金避险相比，链上却出现了极为罕见的反向信号。根据CryptoQuant监测，自10月6日起，长期持有者的BTC持仓从15.9万枚急增至34.5万枚，一个月内净增持达到18.6万枚，创下本周期最大吸筹规模。这种“钻石手”逆势大幅吸筹的行为，与价格持续下跌、市场处于数十亿美元未实现亏损的状态形成强烈背离。

历史上，当长期持有者在恐慌底部大举吸纳供应时，价格往往延迟但最终会因供应被深度锁定而爆发反弹；但当前宏观环境与资金撤离规模使市场可能走向两种截然不同的路径。

一种情境是，当散户在极度恐慌中被洗出、供应被长期持有者吸收殆尽后，只要ETF资金停止外流甚至转为净流入，市场可能快速触发一轮强劲反弹，机构也会在反弹中向新入场资金完成分发。

另一种情境则是价格继续探底，完成更彻底的清洗，即便强力买家也需重新评估风险，为下一轮更持久的趋势奠定基础。当前恐惧与贪婪指数位于极度恐惧区间，情绪面已处于周期底部附近，而资金面仍偏弱，两股力量共同构成当下市场的主要矛盾。炒币平台有哪些

总体来看，短线仍可能承压，但底部结构正在被大型持有者悄然构筑，未来一至两周的关键变量仍是ETF资金是否出现止出迹象。

2、交易所净流出扩大，市场进入深度累积但动能不足

虽然本周未出现更大规模的交易所流入，但链上数据显示：比特币在跌破 90,000 美元后，交易所持仓持续下降，说明资金继续从交易所撤离，转向自托管。VanEck 报告称，自 10 月 9 日以来，比特币未平仓合约（OI）按 BTC 计减少约 20%，交易所流入量下降、流出量上升，反映投机活动显著降温。炒币平台有哪些

3、未平仓合约持续收缩，市场风险避险

比特币全交易所永续合约未平仓量炒币平台有哪些

期货未平仓合约本周持续下跌，随价格下跌，显示投机活动持续减少。交易者没有增加对弱势的风险敞口，而是系统性地解码，导致衍生品市场相较于之前的回撤明显处于位置不足。这种缺乏增量杠杆凸显了市场参与者的谨慎态度，也与风险承担群体需求逐渐减少的更广泛主题相符。期货仓位持续收缩凸显市场仍不愿投入资本，进一步凸显当前价格走势缺乏信心。

随着期货未平合约持续下降，衍生品市场明显减少了投机性仓位。交易者选择解除风险，而非增加暴露于弱势，使得开放指数相较于之前的回撤明显杠杆不足。

这一动态在融资市场中也有体现，前500大资产的利率已明显转向中性至负值区间。远离年初的积极溢价，凸显杠杆做空需求普遍降温，转向防御性布局。当前持有指数下降和负融资共同证实了投机杠杆正被系统性地从市场抽干，强化了风险避险的背景。

4、期权市场迅速放大短期风险定价

比特币短暂跌破九万美元后，期权市场立即重新定价风险，所有期限的隐含波动率明显上升，短端涨幅最为突出。这反映了两大动力：其一，市场对下行保护需求激增；其二，大量短伽马仓位被迫回补并向上滚动，使短期限波动率被动推高。目前的隐含波动率水平已接近十月十日清算事件时的高点，显示交易者快速提升对短期风险的评估。25-delta 偏斜在全部期限都保持负值，一周期限更接近极端看空水平，一周期看跌期权的溢价约为14%，表明市场愿意显著提高下行保护成本。这类买盘会导致做市商空 delta，对冲时进一步卖出期货或永续合约，可能形成自我强化的下压效应。中长期偏斜虽同样偏空但不及短端，六个月期限约略低于5%，显示压力主要集中在短期窗口。