全球交易所排名前10名

关注+2025-12-25作者：不详

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美国现货比特币 ETF 在圣诞节前夕出现了超过 1.75 亿美元的资金流出，主要原因是税损收割和期权相关的风险管理。

衍生品数据显示，对下行保护的需求不断上升，而链上指标表明长期持有者正在积累。

历史周期分析表明，尽管结构性需求可能会改变过去的模式，但修正可能会延续到 2026 年。

该材料由英文翻译而来。我们通讯员的原文文章在这里。

最近的数据表明，尽管比特币日益成熟，但季节性因素和风险管理策略仍然是短期市场流动的强大驱动力，(全球交易所排名前30)尤其是在机构参与者中。

ETF 资金外流预示着美国市场的风险厌恶情绪

根据Farside Investors的数据，美国现货比特币交易所交易基金在圣诞节前夕录得超过1.75亿美元的净流出，延续了五天的连续赎回，赎回总额约为8.257亿美元。卖盘一直持续到华尔街节前最后一个交易日，表明机构投资者在圣诞节前并未暂停活动。

贝莱德（BlackRock）的 iShares 比特币信托基金（iShares Bitcoin Trust）的资金流出居首，单日就有超过 9000 万美元的资金撤出，(全球交易所排名前30)其次是灰度（Grayscale）和富达（Fidelity）产品的赎回。分析师们将这一趋势主要归因于税损收割，这种季节性做法历来会在 12 月下旬给市场带来压力。在价值 230 亿美元的比特币期权到期前的额外谨慎进一步抑制了风险偏好，导致流动性减少，波动性压缩。

衍生品和链上数据指向不同行为

虽然 ETF 流量反映了美国的抛售压力，但衍生品和链上指标却描绘了一幅更细微的图景。来自 CME 的期权数据显示，自比特币未能突破 90,000 美元以来(全球交易所排名前30)，看涨期权的未平仓合约不断减少，这表明对近期上涨的预期正在减弱。与此同时，看跌期权需求增加，表明交易者在不确定性中优先考虑下行保护。

相比之下，链上数据表明，长期持有者正在积累。随着比特币价格在近期高点下方盘整，流入所谓 "积累地址 "的资金有所增加，这种模式历来与长期定位而非分销有关。比特币一直保持区间震荡，在 86500 美元附近获得支撑，而在 90000 美元下方则面临反复阻力，流动性主要集中在区间两侧。

周期分析引发对未来之路的质疑

一些分析师将当前的市场行为放在更广泛的历史背景下进行分析。加密货币分析师阿里-马丁内斯（Ali Martinez）强调，比特币的主要周期遵循相对一致的时间模式，在主要低点之后大约 1064 天形成峰值，随后是持续一年左右的修正阶段。如果这种结构重演，市场可能在 2026 年之前一直处于修正阶段。

在过去的熊市中，平均跌幅约为 80%，这意味着在严重的情况下，长期下跌目标可能接近 37,000 美元。不过，其他市场参与者认为，长期持有者的结构性需求和不断发展的机构基础设施可能会缓和历史模式。

结论

比特币 12 月下旬的价格走势反映了市场在短期机构谨慎与长期积累之间的平衡。随着流动性在 2026 年初趋于正常化，ETF 流量、衍生品定位和宏观条件之间的相互作用将可能决定当前的盘整是会走高还是会出现更深层次的调整。