直击前沿：Web3 律师解读美股代币化最新变化

关注+2025-12-21作者：教学助手

但纳斯达克申请的交易时间并非单纯延长，而是将交易时间改为两个正式交易时段：

日间交易时段（美东时间 4:00-20:00）和夜间交易时段（美东时间 21:00-次日 4:00）。其中 20:00-21:00 暂停交易，所有未成交订单在暂停时间统一取消。

很多读者看到消息就兴奋了起来，觉得这是不是美国在为 24/7 的美股代币化交易做准备？但加密沙律仔细研究了文件，想和大家说，先别急着下定论，因为纳斯达克在文件中表示，很多传统证券交易规则和复杂订单不适用夜间交易时段，部分功能也会受限。

我们对美股代币化一直非常关注，认为它是现实世界资产代币化最为重要的标的之一，尤其是美国 SEC（证券交易委员会）的各种官方动作，近期也是层出不穷。

这份申请文件让大家对美股代币化又有了期待，是因为美国想将证券交易时段向数字资产市场的 24/7 靠近一大步。不过，细细看来：

纳斯达克这份文件可压根没提到任何代币化的事儿，只是针对于传统证券的制度改革。

如果大家希望对纳斯达克的动作有更深的了解，加密沙律可以再专门写一篇文章详细解读。但今天，我们还是想聊聊美股代币化实打实相关的消息——

SEC 正式「允许」美国证券托管中枢巨头对提供代币化服务的尝试。

美国时间 2025 年 12 月 11 日，SEC 交易与市场部工作人员向 DTCC 出具了一份《不采取行动函（No-Action Letter，NAL）》，并随后在 SEC 官网公开。该函件明确表示，在满足特定条件的前提下，SEC 不会就 DTC 开展与其托管证券相关的代币化服务采取执法行动。

那么，这份函件究竟写了什么？美股代币化的最新发展到底走到哪一步了呢？我们先从函件的主角说起：

DTCC、DTC 是谁？

DTCC，全称 Depository Trust & Clearing Corporation，是一家美国集团公司，旗下包括负责托管、股票清算、债券清算的不同机构。

DTC，全称 Depository Trust Company，是 DTCC 的子公司，也是美国最大的证券集中托管机构，负责统一保管股票、债券等证券，并负责交收与过户，目前对证券资产的托管和记账规模超过 100 万亿美元，可以把 DTC 理解为整个美股市场的账本管理员。

DTC 和美股代币化有什么关系？

2025 年 9 月初，纳斯达克向 SEC 申请以代币化形式发行股票的新闻？在那份申请中，就已经出现了 DTC 的身影。

纳斯达克声明代币化股票和传统股票唯一的区别，是在 DTC 对订单的清算和结算中。